最近lululemon披露了截至2025年5月4日的最新季报，实话说蜜妹有点惊讶：动辄几百上千元的一条瑜伽裤，销售毛利率达到接近60%，但为啥净利率却连续走低，如今到了13%出头？尤其归母净利润同比甚至还下滑2.13%。
lululemon2025财年第一季度财报里蜜妹看到，其全球净营收同比增长7%至23.71亿美元，其中，中国大陆市场净营收同比增长21%，国际业务整体增长19%。整体营收虽增长，但其实是低于往期的。
更糟糕的是净利润。lululemon期内归属净利润同比下滑2.13%至3.15亿美元。财报显示，lululemon的利润下滑并非单一因素所致，而是多重压力共同作用的结果。
首先是库存积压。截至2025年5月4日，lululemon库存余额同比增23%至17亿美元，增速远超营收同比增长的7.32%。公司在财报中坦承：美洲地区门店客流量下降，部分反映经济不确定性和可自由支配支出变化。
其中总部成本增加5160万美元成为一大推手，包括员工薪酬因通胀调整增加1150万、云服务等IT支出增加1100万、咨询外包费用增加890万等。
此外，美国政府自2025年4月起对中国进口商品加征额外关税，并对越南、柬埔寨等其他国家商品征收10%关税，直接冲击lululemon的供应链体系。
这背后是消费者信心整体低迷。美国劳工统计局数据显示，2025年一季度美国CPI同比上涨5.2%，加拿大、中国等主要市场通胀虽缓，但消费也偏保守。运动服饰从“升级型消费”沦为“可选消费”，非必要支出被压缩。据Euromonitor调研，超60%的北美消费者表示将减少运动服饰开支，转而选择平价替代品。
而且lululemon线下门店还在扩张，但矛盾的是：其线上收入占比已提升至40.5%（9.61亿美元），这相当于左右互搏。典型案例是：一款新上市的跑步短裤，官网折扣价竟比门店低……
宏观来看，lululemon所在的细分市场其实竞争在加剧。耐克、阿迪达斯、安踏等巨头纷纷下沉至高端瑜伽服市场，新兴品牌也正在以以高性价比抢滩。
其二，会员价值深挖。lululemon以精准的社群营销闻名，如今可以考虑把范围扩大一点。比如升级“大使计划”，将品牌大使从健身达人拓展至瑜伽理疗师、营养学家等垂直领域专家。
最后就是技术革命。一方面是产品技术推陈出新速度要起来，另外数字化技术也要发挥作用。比如部署AI驱动的库存管理系统、搭建虚拟健身空间等等，主打一个潮玩。
总的来说，lululemon 此次净利润下滑，某种程度上也是一次压力测试。虽暴露出其供应链脆弱、成本失控、竞争加剧等顽疾，但也为转型提供了契机。
红桃17·c18起草记者在一家连锁零售品牌占地万余平方米的智能化中央仓储中心看到，货物码放有序，工作人员根据销售动态数据及时调整供货。相关负责人告诉记者，“我们现在完全是按照消费者的需求去计划，中央仓的货从进、到出、到门店，差不多就是48小时可以到门店，从门店到消费者手上也只有半小时。”目前，该企业在广西多地开设门店80家，与美团、京东、饿了吗等线上平台均有即时零售业务合作，即时零售每月销售量约60万单，占该企业总销售比例约70%，“中央仓配+门店即送”的模式，让运营效能大幅提升。小鹏G7面临的压力不小。何小鹏认为，G7拥有自身独特的差异化优势，“极其不一样的硬核科技，我认为这是我们的最大差异，我们把所有的自动辅助驾驶公司的算力‘天花板’都拉起来了。”小鹏此番打出科技“底牌”，无异于在彰显其对销量势在必得的决心。红桃17·c18起草少女初恋吃小头头视频免费播放“外面太热了，所以我长话短说，”身穿科比T恤的杰伦-威廉姆斯说，“没有你们，这一切都不可能实现。你们陪雷霆队走过了风风雨雨，我们感激你们，爱你们。”此外，从纵向来看，也就是把范围缩小到AI产业中，华为也是为数不多既能做算力基础设施，也能做基础大模型的公司，这可以在公司内部形成一个高效运转的“技术飞轮”。华为专家强调：“只有做基础大模型，才知道对算力底座有什么要求，才知道算力底座该怎么改进。没有这样的牵引和支撑驱动机制，可能都不能发现深层次的问题。”
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📸 柴庆松记者 刘广平 摄
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📸 钱立彬记者 席言东 摄
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